一、 意义深远，但须标本兼治

    应纳增值税=当期销项税额--当期进项税额，相关税法规定其中不得从销项税额中扣减的进项税额（即一般纳税人购进货物或接受应纳劳务所支付或者负担的增值税为进项税额；销项税额即纳税人销售货物或者提供应税劳务，按照销售额或应税劳务收入或规定的税率计算并向购买方收取的增值税额）第一项就包括购进固定资产，可见固定资产进项税额抵扣是对于东北地区的特别优惠。是国家关于振兴东北老工业基地精神的具体体现。

    国家非常重视东北老工业基地振兴战略，去年10月份中共中央、国务院下发《关于实施东北地区等老工业基地振兴战略的若干意见》，初步提出在税收政策上对于上述地区予以具体支持的政策。今年财政部、国家税务总局不断出台系列文件，比如分别以财税（2004）146、153、156、168、226号文对此加以明确。

    最近的两次，一次是今年9月20日财政部、国家税务总局以财税（2004）168号文，印发《2004年东北地区扩大增值税抵口范围暂行办法》，规定凡是被主管税务机关认定为扩大增值税抵扣范围一般纳税人，在采取对固定资产进项税额在今年年底前进行退税，具体规定了四种顺序：一、抵减今年7月1日之前所欠缴的增值税（按欠税发生时间先后，先欠先抵）；二、抵减后有余额的，据以计算应退还准予抵扣的固定资产进项税额（简称应退税额），应退税额不得超过新增增值税税额；三、在应退税额内抵减的今年7月1日以后新欠缴增值税额，扣减以后有余额的主管税务机关予以退税；四主管机关应在今年10月31日和12月31日日前，分两次退还纳税人应抵扣的固定资产进项税额。此举意味着酝酿已久的东北增值税改革启动，以实现将增值税由“生产型”变为“消费型”税改目标。

    眼前，即12月27日，财政部和国家税务总局以财税（20004）226号文再次发布文件《关于进一步落实东北地区扩大增值税抵扣范围政策的紧急通知》，强化了年底的实效要求，226号文《通知》就东北地区扩大增值税抵扣范围有关政策对168号文进行补充，标志着东北增值税改革从“增量抵扣”政策调整为“全额抵扣”政策。纳入东北地区扩大增值税抵扣范围企业（以下简称纳税人）凡有欠缴增值税的，无论其有无新增增值税额，应首先用固定资产进项税额抵减增值税欠税，并严格按照财政部、国家税务总局下发的《２００４年东北地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》中有关抵减增值税欠税的规定执行。

    《通知》还指出，对纳税人在２００４年７月１日至１１月３０日期间发生的固定资产进项税额抵减欠税后仍有余额的，经辽宁、吉林、黑龙江和大连市财政厅（局）同意后，可不再按照在新增增值税额内计算退税的办法计算退税，允许在纳税人２００４年实现并入库的增值税收入中计算退税。对仍未抵扣（退税）完的固定资产进项税额应留待下年抵扣。 财政部、国家税务总局要求东北地区各级税务机关做好固定资产进项税额退税工作，严格按照有关要求进行审核，应退增值税款应当在２００４年１２月３１日前及时退还纳税人。
《规定》确定了东北地区增值税抵扣范围：在东北三省一市进行的增值税改革，适用于从事装备制造业、石油化工业、冶金业、船舶制造业、汽车制造业、农产品加工业产品生产为主的增值税一般纳税人；从事军品或高新技术产品生产的企业也可提出申请。但《规定》同时指出，纳税人当年准予抵扣的进项税额不得超过当年新增增值税税额，当年没有新增增值税税额或新增增值税额不足抵扣的，未抵扣的进项税额应留待下年抵扣，即实施“增量抵扣”政策。《规定》还确定，东北地区增值税抵扣的回溯时间为２００４年７月１日。

    二、短线谨慎乐观评价影响，但还须结合其他因素；长远细水长流，终有实质变动

    根据《增值税暂行条例》规定，凡在中华人民共和国境内销售货物或者提供加工、修理修配劳务，以及进口货物的单位及个人，为增值税的纳税义务人。本栏的实际评价：东北三省一市本来税负就比较重，目前的税改办法，能够一定程度减轻负担、包袱、缓解压力，但未必能够对上市公司实际业绩提升产生实际影响，但估计对于部分上市公司业绩提升必然带来具体变化，比如沈阳化工或ST吉化等即如此。当然，对于优质企业或者新企业或者新购固定资产的企业是相对有利的。因为，减税等于变相让利，但是对于各种质地的企业类型往往影响不同，困难企业本来就困难，困难再缓解还是困难；优质企业就相对好一些。也就说，此政策年内短期有积极影响，但作用不大；长期有积极影响，但具体效果很难评定，因为明年的市场环境是否景气，银根是否松动、宏观调控是否继续进行都暂时是个未知数，我觉得还要关注中央此次非常关注的岁末全国经济普查的具体数据，或者直接等到央行行长明年1月4日之会议以后才能确定，目前经济是否过热，是否有必要实施继续紧缩的宏观政策，明年是否进入加息周期，人民币汇率变动如何！另外还要考虑目前中国股市系统化风险或者非系统化风险的具体因素左右着指数或个股的复杂运行。总之，上述税改影响是存在的，但作用不会太大，请注意，226号文最后也强调：2005年东北地区扩大增值税抵扣范围企业固定资产进项税额抵扣办法国家将另行规定，也说明上述办法实际也在不断改进过程中。同时，上市公司除了外部减轻压力或予以扶持外，如果还想取得实质性进步，需要在诸如技术改造、市场研究、产品适销对路、实质性项目及资金到位等方面进行努力，也就是说必须标本兼治才能完全完全起动实效。

    就今日东北板块（三省一市，即黑龙江、吉林、辽宁、大连）表现看，辽宁板块表现较好的是商业城（600206）、大商股份（600694）、东北药（000597）、ST金帝（600758）、金山股份（600396）、大显股份（600747）、大连圣亚（600593）、营口港（600317）、沈阳机床（000410）；黑龙江板块表现较好的是*ST哈磁（600752）、天伦置业（000711）、*ST龙涤（600832）、恒丰纸业（600356）、三精制药（600829）；吉林板块是物华股份（600247）、吉林敖东、长春燃气（600333）、吉林制药（000545）、长百集团（600856）、吉电股份（000875）。以上说明，商业、制药、港口、机床等地方优质企业或者一些地方支柱型企业短线出现护盘上涨，当然，眼前的这些个股之相对稳定因素也是复杂的，并一定完全与上述消息面变动有关。      

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