记者 黄俊峰  上海报道

    “三无”概念股飞乐音响（600651）昨日发布公告称，控股股东上海仪电集团拟用协议转让方式，将7000万股份转让给清华大学下属的有关企业。

    众所周知，飞乐音响所有股份都是全流通的。对此次所谓的“股权协议转让”，投资者感到非常疑惑，难道“新中国第一股”欲开流通股协议转让之先河？

    协议转让绝非合法途径

    飞乐音响总经理助理兼董秘叶盼在接受本报记者电话采访时说，采用协议的方式转让股权应该是大股东与受让方经过协商决定的，也向有关部门做了详细的咨询，相信具有可操作性，否则合作也不会一步步地推向深入。

    “小飞流通股协议转让一说，唯一合法的途径是通过大宗交易进行，否则就是违法违规。”业内专家均表示，所有上市公司的流通股必须在证券交易所进行交易，否则属于违法行为。

    《证券法》第三十三条规定：“证券在证券交易所挂牌交易，应当采用公开的集中竞价交易方式。”上海一位资深证券行业律师表示，凡是流通股的交易一定要在场内进行，也就是必须在证交所的系统内，采取“价格优先，时间优先”的原则实施交易，不允许场外协议的方式私下买卖。

    根据飞乐音响的公告，第一大股东上海仪电控股公司拟将其持有公司的8134万流通股中的7000万股分别出让给深圳清华力合创业投资有限公司、深圳市华智通实业发展有限公司、深圳市盛金投资发展有限公司。据介绍，这三家受让方为有关联关系的一致行动人，其实际控制人为清华大学。

    绕不开的大宗交易

    过去“三无”概念股的控制权转移，主要靠买家在二级市场不断收购筹码举牌实现。事实上，上海仪电控股就是通过二级市场不断增持飞乐音响的股票，才在1997年5月一举超越飞乐股份（600654）而成为飞乐音响第一大股东。

    飞乐音响公告强调，合作各方“承诺共同遵守上海证券交易所关于协议转让的交易规则”，显然，这7000万流通股协议的方式与法律和历史转让案例相悖。因为流通股的法定转让必须在交易所进行，由此市场人士认为，大宗交易将是此次股权交易的唯一合法途径。

    所谓大宗交易，是指单笔交易规模远大于市场平均单笔交易规模的交易。根据上证所大宗交易的有关规定，如果A股交易单笔买卖达到50万股以上，或交易金额在300万元以上的，交易双方可以采用大宗交易的方式，在交易所大宗交易系统完成。大宗交易的成交价格，由买方和卖方在当日最高和最低成交价格之间确定。当日无成交的，以前收盘价为成交价。

    可见，大宗交易采用议价协商方式，买卖双方达成一致后向上证所大宗交易系统申报，并由系统为其完成“一对一”式的成交。上证所人士表示，大宗交易也属于场内交易之一种，可以满足机构投资者的大额买卖需求，降低交易成本，提高效率。同时，我国证券市场上并购现象日益频繁，大宗交易也可以为大额股权的过户提供安全快捷的通道。

    叶盼对股权只能用大宗交易的方式转让一说不置可否，只是表示有最新的进展情况会及时公告。上海证所有关负责人告诉记者，飞乐音响股东方目前还没有提出大宗交易的申请。

     股价飙升难倒收购方

    既然根据我国现行证券法规，大宗交易是飞乐股份大额流通股协议转让的不二法门，那公司为何在转让方式上仍闪烁其辞呢？市场人士认为，玄机可能出在股价短期的飞涨上。

    受股权转让重组的消息刺激，飞乐音响一跃成为了近期的大牛股，股价在短短一个月里差不多翻了一番，从11月中旬的5元涨到现在的10元左右。市场人士分析认为，尽管转让方与受让方已经签署了《合作框架意向书》，但短期暴涨的股价或将成为此次股权转让的最大障碍。

    因为按照大宗交易规则，股权交易价格介于当日最高价和最低价之间，现在收购方要拿到7000万流通股，所付出的代价应在6亿元以上，比一个月前几乎高出一倍。因此，不排除股权购买方因高股价突然飙升，造成收购成本大增而打退堂鼓的可能。

    11月15日，飞乐音响开盘不久即封涨停。次日，公司发布公告表示，大股东在与收购方洽谈飞乐音响股份转让事宜，并向上证所申请停牌。接下来的四个交易日公司股票停牌，22日复牌后连续三个交易日放量涨停，此后股价继续大幅攀升至一年多来的最高10.21元。

    知情者透露，飞乐音响本来向上证所申请长期停牌至股权转让协议正式签署，但上证所以这样做有可能侵犯其他流通股股东利益为由，没有同意，并催促公司尽快公告大股东股权转让的情况。

    种种迹象表明，由于飞乐音响股权转让消息提早外泄，给炒家提供了大肆炒作的题材，导致股价短期飙升，让原本希望通过大宗交易完成股权买卖的双方措手不及，只能眼睁睁地看着股价飞一样地上窜，而股权转让协议的正式签署只能一拖再拖。

    那么，股价飞升的事实，是否会使此次股权转让成为“绝响”？（中证网）