大盘反弹行情曲折 基金重仓股大换班成大势所趋
上海证券报  




　　近期大盘反弹行情相对比较曲折,其中一个很重要的原因就是
基金重仓股表现相对疲软,对此我们作一简单分析。

　　一、基金重仓股一度成为重要做空动力

　　上证综指11月26日以1356点报收,12月8日报收于1326点,8个交易日内沪指下跌了近2.21%,而三季度基金持股数占流通股比例最大的前100只重仓股中同期只有10只个股逆势上涨,其中表现最为强势的航天电器<行情资讯 论坛 点评>涨幅也只有7.52%,表现根本不能与超跌低价股行情的如火如荼相提并论。另外90只重仓股出现了不同程度下跌,其中69只个股跌幅超过同期大盘,齐鲁石化<行情资讯 论坛 点评>、盐田港、山东铝业<行情资讯 论坛 点评>等跌幅超过10%。换言之,绝大多数基金重仓股都成为近期行情的输家,继而成为市场的一个主要做空动力,并导致了行情运行的相对曲折。

　　二、基金重仓股为何表现暗淡

　　从公开信息看,很多基金都认可1300点整数关的政策底意义,但基金重仓股近期的弱势表现表明基金非但没有展开积极的市场运作,相反还进行了一定规模的减持操作。我们认为这可能是基金正在适应新形势,逐步进行换股操作,这是因为:1、基金对目前这批蓝筹股的未来业绩表示担忧。去年的蓝筹股行情是建立在行业景气周期基础上的,但是随着今年宏观调控,很多行业的景气程度都明显下降,如汽车、石化等。这些周期性行业景气度下降必将导致上市公司成长性迅速降低,而缺乏成长性支持的公司自然也会成为基金减持的对象。另外,很多分析都认为,今年宏观调控的影响将在明年体现出来,一些蓝筹股今年业绩可能还不错,但是明年业绩将会明显下滑。而本周经济工作会议上透露出来的今后经济政策及货币政策的调整,也会在今后一段时间内进一步影响一些蓝筹公司的经营业绩,相应一批蓝筹股将成为基金换股的对象。2、基金也会重新审视蓝筹股的投资价值。一方面根据国际价值评估标准来重新分析蓝筹股的投资价值,另一方面,基金也会根据蓝筹股的市场表现来评估其价值。3、新股询价发行可能越来越近,一旦新股以询价方式恢复发行,则为基金提供一种新的盈利模式,因此基金可能也会抛售一部分蓝筹股来腾挪出资金空间。

　　三、基金换股操作是大势所趋

　　虽然基金对一些蓝筹股的换股操作是大势所趋,但这应该是一个比较复杂的过程。那么未来基金的建仓方向会在哪里呢?我们认为以下一些公司可能成为基金建仓对象:1、消费升级类公司；2、具有垄断优势的公司。3、具有国际竞争力的公司。4、有外资并购题材的公司。当然,市场行为包容一切,未来行情的实际发展必能够展露出清晰的方向。(北京首证)

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