作者： 波浪理论8    截止10月31日，三季报已披露完毕。记者在三季报中发现一个奇怪的现象：托管券商减仓的重仓股，却被企业年金不断增仓。专家认为这可能是有关法规对年金的规范方面还存在盲点造成的。

　　企业年金作为证券市场的机构投资者，自去年年底悄然入市以来，一直为投资者所关注。今年以来，年金介入的股票越来越多，但其持仓结构却有很多令人费解的地方，最明显的是其在关联券商减仓的重仓股上仍在不断增仓，在三季报中，体现最为明显的是在太极集团和火箭股份中。

　　年金操作十分蹊跷
　　三季报十大流通股东资料显示，企业年金在华夏证券的重仓股太极集团和火箭股份上已经深度介入。资料表明，上海企业年金华夏成长在2003年12月31日之前建仓160万股太极集团，以建仓时段的股价加权平均价计算，年金当时的持仓成本为17.79元；今年半年报显示，年金继续加仓128万股，以同样方法计算，持仓成本为15.16元；到了9月30日，年金又增持了28万股，估算增仓成本为8.32元。至此，上海企业年金华夏成长所持317万股太极集团的平均成本约14.89元，以9月30日收盘价7.75元计算，账面亏损已达2263万元。但华夏证券在今年上半年却减持了18万股，在三季度又减持了225万股。

　　在另一重仓股火箭股份上，企业年金华夏成长在三季度大幅增持668万股，而华夏证券却大幅减持了537万股。华夏证券和上海企业年金华夏成长现在是太极集团和火箭股份前两大流通股股东。

　　无独有偶，在银河证券的重仓股东风汽车上也发生了类似的现象。三季度基金以及QFII大幅减仓汽车股，上海企业年金银河平衡却大幅增持了1006万股东风汽车，紧随银河证券而成为该股第二大流通股股东。记者就此采访上海企业年金发展中心福利保险处时，该处相关人员以不清楚为由拒绝了记者的采访。

　　法规监管还有盲点
　　法律专家宋一欣律师认为，年金与年金的“管家”———受托券商出现上述交叉持股现象是因为在现行企业年金法规中，对禁止性投资规定仍有些模糊。
　　他指出，在今年5月1日发布的《企业年金基金管理试行办法》中，没有明确禁止交叉持股行为。该办法对投资管理人的禁止行为描述为：投资管理人不得将其固有财产或他人财产混同于企业年金基金财产；不得不公平对待其管理的不同企业年金基金财产；不得挪用企业年金基金财产；以及不得有国家规定和合同约定禁止的其他行为。在6月1日实施的《基金法》中有禁止此类交叉持股的规定，但企业年金管理不受此法限制。与企业年金基金形式相近的信托所适用的《信托法》中对此也没有明确的规定。

　　此前，国务院发展研究中心金融研究所巴曙松等在对年金、基金和信托三者比较后认为，由于企业年金涉及到多个领域，可能有遗漏之处，需要建立多层次的法律体系来弥补单个法律对监管的真空和不足。有消息透露，与《企业年金管理试行办法》相配套的《机构资格认定办法》正在酝酿之中，并有可能在近期出台。
　　湘财证券资产管理部的一位负责人透露，在实际操作中，企业年金目前属于券商资产管理业务范畴，年金的运作将被列为规范的对象。据了解，目前企业年金是通过账户管理人———企业年金发展中心与券商签订协议，以委托理财的方式进入证券市场的，券商在运作中制定了严格的“防火墙”制度。