今日指数在险情之后走强，似乎很突然，但看一看近日中国联通和长江电力的“中立、客观及稳定”，包括苏宁电器作为两市最高股价，意味深长地抵达50元关口，则一点都不反常。反常的正是部分机构或者“鬼使神差”的一般投资者，在行情关键时刻容易“自己进入地狱门槛”。

    正是因为投资者随着指数波动而情绪上下起伏!拿不定该怎么办才好!散户是如此，机构更是如此。但种种情绪化及反常举动，意味着行情的突变！在连续不看好指数仅认为“优质优价”情形数周之后的上周五、本周初，尤其是昨天，本栏特别强调：要“理性比较”-----“指数之高底”？或“个股顶与底”？。原因是在种种紊乱预期之下，盘面所透露出的多空激烈对抗，或者类似“乱弹琴式”的股价混乱情绪之波动信号，正是反映出指数“重大变局的前奏”！

    目前有哪些紊乱预期呢？

    一是对于前三季度国民经济形势预期的紊乱。几大过热行业的增速环比减弱，这会降低对上述行业的盈利预期，但其同比仍保持较高水准，而且整体经济显示出朝向预定调控目标进行的良好态势。另外即便是CPI连续三个月超过5%，但主要集中于粮食等涨价领域，而主要工业消费品价格仍处于下滑态势，说明通货膨胀局限于局部，是结构性的，考虑今年粮食收成较好，预期翘尾因素导致的物价上涨因素最终会被消化在一定可承受范围内。而且，我们可以从近期发改委、建设部、证监会等部门近期针对海内外关于物价上涨、宏观调控、房地产价格、证券市场的稳定和秩序都有及时回应、表态或澄清事实等，清晰地表明国家有关部门力图维护稳定大局，巩固宏观调控成果，继续促进和维护国民经济稳定、协调、良好发展的大方向。

    二、对于指标股影响指数强弱预期的紊乱。与上述第一点相对应，钢铁股、石化股、汽车股等周期性行业权重股被减持前期是正常的，但眼前其市盈率水平已到10倍以下，再者投资者可以直观感到最近已公布的第三季度业绩显示，绝对收益水平较高的行业主要是钢铁企业，所以即便其今后难以上涨，但至少不会单边下跌，此外一些非周期性的超级权重股，如中国联通和长江电力。这也是影响指数的另一种力量对比。本栏近期一直强调中国联通（因其近期走势被人遗忘且基本面好淡客观、中立）是近期是指数真实波动方向的最直观或最终依据。在今日指数大是大非之中，其扭转了指数在盘面中涨跌的紊乱信号。

    三、投资理念的预期的紊乱。时隔两年(2002年11月29日用友软件为51元)之后,继昨日苏宁电器上摸50元之后,今日其第一次收盘站在50元整数位置,这是一种比较令人激动且符合国际接轨的股价定位及估计值方向,但目前在中国股市没有完全解决股权分置之前,且大量公司业绩滑破或股价下滑并非单一的自身因素(政策变化、市场环境变化、多个变化极端，甚至还包括因为投资机构出问题而被抛弃的现象）,考虑股价绝对空间的上升空间打开，最终是需要依靠一批价值底线个股稳定作为基础的：如果大量个股单边往下接轨，相信这种独立的高价股打开空间之路最终会被堵上！一定要知道一个国家最富裕阶层其再富有的程度，都脱离不了整体经济水平的高低或者人均收益的水平，举例说明，中国最富有的人比不上美国，原因是美国人均收入的绝对水平比中国高出许多！所以我们在股价与国际接轨的路上，会不断出现高价股打开空间，但在关键时期，或者一定阶段后，会停下等候那些落后的股票！总体而言，中国股票的两极分化是必然的，但“投机高度”与“价值底线宽度”是阶段性各有侧重点的。前期本人不断强调的是投机高度，今后还会注重中国股市的投机性高度不足，或者不够水平，也即接轨是必然的；但眼前则更强调单边往下接轨是畸形的：接轨也不会特别过分！可以稍稍借用历史及传统，推论到：彼此都不能过分，过分就会“杀富济贫”或者两败俱伤（有一个普通的人说出深刻的话：如果经济转型期出现失衡，当穷人纷纷被饿死之时，也是富人纷纷被砍死的时候！当然这是一个极端的说法，但在转型期，我们不能不注重这种变异与极端！这是中国历史沉淀或者一种很奇怪的人文精神，不患寡，只患不均，尤其是用不正当手段换取的“不公”，最终都会“吐出来”。上述种种很难用价值观绝对评价）。我们不能同意“思想僵化或者行为异化”的经济学家的种种奇怪言论，但在防止中国出现或扩散“权贵资本主义”认识上，可以认为是非常有必要有趋同性认识的。

    四、对于政策预期的紊乱。政策面希望维护股市稳定，另一方面，中国股市的市场环境已经发生很大的变化，管理层希望股市逐步稳定，因为中国股市如果真的指数崩盘，对谁的面子都不好看；但另一方面，市场又不能回复到过去的粗放发展阶段，因此，虽然政策在进行努力和修正，但并不是过去的救法，而是突出制度、规范，长远发展的优胜劣汰的资源配置！这也是过去几年一些机构投资者看不清而“人为财死”中发生巨亏的重要原因：如果他们稍有理智或克制，不在不该发展的时候拼命发展，如何能落到今天这步田地？所以管理层对于这部分人是表面上怜悯，实则是讨厌透极或者是不愿意过多关注；而且市场经济的法则，就是不断地借“新人或者旧人”之间的新陈代谢，完成各个阶段的历史使命，整体是要救的，但该破产的还得破产，谁叫这个市场的机构及人才储备这么多，可能是死了“张三，还有李四”，所以，这种残酷，最终是需要认识的。这也是一些机构感到绝望的原因。

    今日指数收在5日均线上方附近，估计短线指数不会变动很大，因为5日均线尚没有翘头，转折还有过程，本栏判断，本周四，下周二（11月2日）是容易产生趋势质的突破的时间窗口，其中关于10月28日之提示已经是长达五个月以上了！短线行情转折首先仍是结构性的，其次才是趋势性的。

    周二已经看到，本栏昨天预测的几点继续在兑现：

    一、超跌股在公布第三季度报表后进行理性比价修正，上涨主要力量是它们！但估计其趋势不稳定之中，短线反复或长线命运仍有悬念是必然的。

    二、质优股、中小板次新股，或者某些高成长股、高价股、高科技股等在纷纷分化中创出历史新高同时，虽然也有继续上涨的，但股性有一些已经开始呆滞，本栏上周五提示的煤炭股已经显示短中期要调整迹象，类似的还有一些火电类个股。但苏宁电器是一面旗子，是否站稳50元，是否能进一步走高，走高后是否题材老生常谈，或者业绩不长久，此是检验中国股市是否理念“真进步”，或者股价空间能否真正打开的重要标志！

    三、国家统计局数据公布后，市场一部分机构开始杀跌钢铁、石化、汽车类等周期性个股，造成其前期滑坡，眼前破位，但昨天本栏强调要知道某些个股其市盈率已经到了8倍呀！所以今天开始稳定，但鉴于人心不稳，加之未来成长性在一定时期内处于未知状态，故上涨也是困难的，但估计单边杀跌不易。

    四、部分股价已经接近1元面值的ST或*ST个股今天有继续下跌的，但随着理性心态的恢复，投资者将认识到在股权分置，大量国有股、法人股没有上市前，其所谓的接轨最终将证明是瞎扯蛋，当然，这也并不是说：未来它们就可以随便乱买或者最终一定很快就具有“回弹力”！其稳定，并进行报复性修正还需要一些外部因素磨合，本栏今天告诉大家，长久股价必然是优质优价，但中国股市每次在关键时候，不能绝对化，毕竟上述个股并不是完全一分钱不值，再者今天之ST吉化业绩达0.70元以上，过去的垃圾股，今天之东方锅炉，业绩也好高呢？所以，在中国股市国际化趋势状态之中，既要看到必然趋势，也要看到修正趋势，不能绝对化，不能静止化！

    本周四或者下月初，行情必有重大转折，先是结构性的，然后才是趋势性的。中国股市指数崩盘不行，肯定要有重大转折，但如果股市给大家活的机会，我们每个人活过来、活得好，还是需要费一番功夫的。

    -----股市上涨或下跌，有些时候，尤其是关键时刻，完全是在预料当中或者在掌控当中，问题是：您能守住关键时刻的阵脚吗？您是导演？还是演员？是一个聪明的演员，还是一个被动的观众呢？经历了四年股市的刻骨铭心的大调整之后，回头看，您也许不是导演，也不是主要演员，甚至连一般观众也算不上，那么，您能在关键时刻不乱阵脚吗？或者您是导演，不是演员，您是一个洞察力很强，了解自己、他人，也能够在关键时候的变化之后审时度势看透未来吗？

    大概“聪明地投资者”已经明白了我的意思。知道什么是“股市重大变局”了吗？  

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