今日是周四，节前的最后一个交易日，两市仍以跌势报收，沪综指短线已经失守1400点第一天！上周五本栏预测节前行情呈现“实际及保守”的判断，昨天更强调眼前行情出现热点整合、指数向60日及30日均线退却或自然靠拢的姿态。这一点已经越来越明显！

    观察中国联通等指标股则已经出现五连阴，早就超过四连阴的不佳形态信号，说明这轮行情超级权重股是最大的滞涨、做空力量------而且每次基金重仓持股一起集体异动，就是指数要调整的信号，基金持股成为行情的反向指标。指数则是5日均线已经死叉10日均线，并失守上述两均线，更失守5日均线已经四天以上了，至于成交量之5日均量线死叉10日均量线则是第三天了，如此说明短线指数头部迹象十分明确！当然，考虑中国股市今年始自4月份的银根紧缩和宏观调控力度之大、措施之猛，足以说明今后的下跌，一次性不会过猛，当然个股例外（因个股创出行情新低、除权新低或者历史新低的个股近两天继续在增加。除非确定银根紧缩或宏观调控再度严厉，一般而言，指数将在30日均线或者60日均线处形成“圆弧形钟摆”：今日沪综指30日均线在1359点，60日均线在1377点处。若后两均线失守，则证明行情彻底结束和失败。---长线看，中国股市承载压力之重、责任之艰，需要特别的风险考虑及智慧判断。

    ---到目前为止，其实行情已经自己否定是“5.19”的翻版，因为网络科技股不是最大热点方向，反之也不是“6.24”行情的重演，因为国企权重股不是此波行情主角。眼前行情之性质，要么是“硬着陆”之后的中继性反弹，但其后还有一次时间延后的“软着陆”，此类似于1994年之8月行情全面上涨之后分化瓦解，最终时间延迟至1996年初才完全软着陆成功！或者行情只是大跌势之中的一次“中继性”较有力度的反抽而已，此类似于1993年11月份和12月份（之后是一次更大级别的调整在等着）。

    特别是，即便指数好转，若思路不对，选股出现方向性问题，则机会也是南辕北辙！可以认为：中国证券市场过去四年史无前例的大监管“可能告一段落”，但这也并不意味着“监管”彻底结束，所以史美伦女士的被免职一事，只能说明中国股市“暴风骤雨式监管”划一逗号、分号或者顿号，但绝不是句号！今天海鸟发展被上交所公开谴责，甚至认定其董事长不适合担当董事一职，这是史无前例的。监管仍存在，虽然不像过去“搞运动”，但已经变成“家常便饭”而成为一种制度约束，但更需要事先的监管安排！若如此，长久看，是必要、必须的！

    正因如此，本轮行情初期，包括现在本栏一直强调：行情即使转折，也不可能回复过去的“一好俱全”或者是“万事如意”，而是有选择性，有价值判断，甚至还存在价值假设前提。特别是，本栏尤其强调，要买进值得尊敬的上市公司，注重优质优价，同时，也注重指数走向或多数个股之好股或者不好股的两个极端，如此才能找到方向、定位和尺度。

    第一，就是真正走强，能创新高的个股除非是那些业绩持续良好、管理规范、现金分红能力强或者具有负责态度或回报意愿等值得尊敬的公司类型，反之则是仍然会投机炒作而后被无情抛弃、一江春水向东流！

    第二，在中国股市没有彻底解决全流通问题之前（或者明确条件不成熟之前股市若干年不解决、不讨论此问题，甚至对于产权交易市场也作此类似限定）或者中国股市仍然从属于国企改革、银行转制等艰巨融资压力环境之下，股市完全走好是一种奢望，因为稍有走好，就有融资或再融资压力。昨天，投资者已经通过国资委研究室的一篇长文章中，读到了中国股市可能任重道远、曲折多坚，需要“特别财智和风险判断”的结论。原因是这篇文章的核心是仍肯定国企改革的路子是正确的，只是存在局部细节性问题；而事实上，中国股市近年之奇形怪状的现象，恰好深层次暴露出国企改革不仅仅是局部存在问题，而且很多是解决尺度甚至方向过头的地方，比如管理层收购（损害职工和股东利益的化公为私）、国企改革被单一定义为股改（必然是最终对于二级市场具有压力）、在股市之外存在一个看似公平，实则同股不同价不同权的产权交易市场等等。在这种畸形状态中，中国股市缺乏全面走高、长远踏实向上的“心理面基础”。

    第三，即便是那些本栏不断倡导买进值得尊敬的公司（主张优质优价！）其股价能够阶段性或者局部走强，但因暂时缺乏整体市场走高的制度因素和注重现金分红回报的背景因素，如此也注定了这部分个股走高之后仍带有炒作印记（一哄而起就是标志）。长远来看，有关国企改革、银行转制、股市监管等必须以支持而不是最终牺牲证券市场长远发展空间，如此行情健康发展才具有坚实基础。

    节后行情，本栏认为要注意以下几点：

    一、5日均线不能重新攻克，表明短线行情见头，进一步观察，若5日均线站稳脚根，以半年均线作为牛熊分水岭；反之5日均线证明失守有效，则60日均线检验指数重心是否下沉，30日均线检验指数是否重新回复到原下降通道之中。估计在超级权重股普遍具有内在再融资动力或者外资融资压力背景下，指数近期走强概率较小，即便偶然指数走高，只要权重股扩容压力存在，指数空间暂时将被压制。

    二、热点已经由初期的超跌个股恢复性上涨，其后的个股普涨、板块重点突破，上周后半段与本周初优质个股打开空间，进入到目前行情之“热点整合分化”阶段，市场中各种力量基于对于行情不同理解代表不同理念进行热点资金的争夺战，一共有国企股、网络科技股、中小企业板个股或者次新股、重组股以及优质股等五种力量对比类型。但在指数 重新进入调整之后，各个板块之间及板块内部强弱分化不一，难以全面置信！稍中线主要是部分次新股、中小企业板、非周期性个股或者后两季度业绩有增长预期类型公司或者具有值得尊敬的公司等股票类型。须强调仍要尊重整体市场作出滚动或灵活处置。

    三、本栏继续坚持：（在指数可测或相对稳定基础上）个股空间重于指数空间、现金分红重于市场炒作、生存策略重于操作技巧这个总的原则，且坚持优质优价，重点在于“值得信任和尊重”，但谨防优质股中的一哄而起或者鱼龙混杂。

    四、节后长期看一定属于“优质尊敬股”的天下或者“真有价值及成长想象力”公司的股票翻番（曲折之中数倍至数百倍）的财富体现，其他则为陪衬或者不能跑赢指数。

    总之，中国股市任重道远！只有局部或阶段性财富效应可以期待。需要“特别财智和风险判断”。


（顺祝投资者朋友------佳节圆满、身心健康、投资大吉！）

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