周一指数高开整理，初期进退两难，其后市场进取意愿不强，导致指数再收绿盘。

    ----初期投资者心情不定：既不敢尽情做空，因为害怕指数（相对低企之后）出现上周四的“回马枪上行”；当然，也不敢贸然做多，因为也担忧指数（相对高企之后）如同出现上周五之“回马枪之俯冲向下”。

    ----而后指数加大技术面的回档惯性，并对于今日发布之消息做了消化处理----指数盘中逐波整理，划成圆弧，总体来说，节前行情进取状态不佳。

    上周指数冲高整理后，在指数疲软或者进攻受阻之后，人们转而把注意力放到政策面落实“国九条”或者其他方面是否有什么变化？其结果是，行情一个多星期过去了，消息面却十分平静，没有消息或者没有任何实质性消息。这对于多方来说是非常失望的。

    本周一发布的消息，即中国证监会研究起草了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定（征求意见稿）》（以下简称《若干规定》），现向社会公开征求意见，征求意见时间为2004年9月27日至10月15日，待征求意见结束后，中国证监会将对《若干规定》作进一步修改完善并正式颁布实施。 表明，中国证监会继续贯彻落实“国九条”姿态，只是，目前在同股不同权、同价之下，流通股东要行使如此民主权利，往往付出的交易成本偏大许多；或者因行情不时变化，二级市场投资者在多头行情时不容易产生投票意愿，在空头市场虽意愿较强，但也不一定能够形成比较集中或者有效的权利；因为按法律、行政法规和公司章程规定，经全体股东大会表决通过，并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过，方可实施或提出申请，但流通股东比较散，不太容易形成集中统一的意见和建议，实际上仍是弱势群体。

    -----这样的利好效应，有当然比没有好，但时效性如何，或者最终实施起来的难度包括效果，仍是未知的，因此不必对此寄予过高的希望。

    本栏还认为，如果这些规定明显有利于二级市场流通股东，颁布就行了，何必来一个更推迟时间进行的征求意见稿呢？

    再者，一波未平，又生一波，继宝钢、风神股份等个股推出增发方案之后，公告已发行次级金融债不久的华夏银行现在居然再度推出增发方案，这对于一般投资者甚至机构投资者都是感到十分遗憾和震惊的：因为这暴露出相关上市公司，尤其是一些所谓的“蓝筹股”公司或者有资格再融资的公司是不会放弃任何政策给予其优惠权利的，它们全然不会考虑二级市场的状态、流通股东的意愿的权宜是否被摊薄、资金压力增大等；只要自己愿意、自己需要就会如此，那么这种类型个股若追捧最终必然会产生“糖衣炮弹”的效果，即上涨之“糖”衣裹着今后向大家要钱的“炮弹”。

    今后谁还敢于追捧它们？这使得市场容易再度看淡这些所谓的蓝筹股，超级航母，如此也间接地对股指产生不利之负面影响。实际上高价配股本身就是倒退，更兼之从海外“泊来”但属于“歪曲引进”的“增发”自在我国证券市场“试用”以来，无不是以二级市场投资者伤痕累累为代价，对此投资者感到深恶痛绝！可以认为：“增发”不除，投资者心情难以抚慰而平。

    什么是真心诚意的搞活搞好市场，就是那些不符合实际、不受最广大投资者欢迎的东西尽快去除，如此，证券市场的春天才真正来临，股市的“涨跌分寸和财富本色”也才能真正体现。

    时下，节前适当谨慎是必要的，但估计今后一段时间，市场机会仍阶段性或者局部存在，行情仍意犹未尽，需要我们用心去把握，应继续在优质股中重点找机会（若上涨过速应滚动操作）或者也将在一些昔日明星但已较长时间冷寂的个股中寻找幸运机会。本栏特别坚持，让优质股优价，但同时提示要动态考察，谨防鱼龙混杂！这是不变应变，防止行情多变及任何不测之生存根本。

附：证监会强化社会公众股股东权益保护

关于就《关于加强社会公众股股东合法权益保护的若干规定（征求意见稿）》公开征求意见的通知
    为了进一步贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，完善社会公众股股东合法权益的保护机制，我会研究起草了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定（征求意见稿）》（以下简称《若干规定》），现向社会公开征求意见。征求意见时间为2004年9月27日至10月15日，待征求意见结束后，我们将对《若干规定》作进一步修改完善并正式颁布实施。
请于2004年10月15日前将反馈意见以电子邮件发送至wanghui@csrc.gov.cn，或传真至010－88061504。
中国证券监督管理委员会
                           二OO四年九月二十六日

关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定（征求意见稿）

为进一步贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国发[2004]3号），完善社会公众股股东权益的保护机制，把保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益落在实处，现规定如下：

      一、完善社会公众股股东对公司重大事项的表决制度
     （一）上市公司应建立和完善社会公众股股东对重大事项的表决制度。下列事项按照法律、行政法规和公司章程规定，经全体股东大会表决通过，并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过，方可实施或提出申请：
     1、上市公司向社会公众增发新股（含发行境外上市外资股或其他股份性质的权证）、发行可转换公司债券、向原有股东配售股份（但具有实际控制权的股东在会议召开前承诺100%现金认购的除外）；
     2、上市公司重大资产重组，购买的资产总值达到或超过公司经审计的账面净值20%以上；
     3、股东以其持有的上市公司股权偿还其所欠该公司的债务；
     4、上市公司所属企业到境外上市；
     5、对社会公众股股东利益有重大影响的其他事项。
    （二）上市公司应积极采取措施，提高社会公众股股东参加股东大会的比例。上市公司召开股东大会，除现场会议外，还应当向股东提供互联网形式的会议平台。
上市公司股东大会实施网络投票，应按有关实施办法办理。
    （三）上市公司应切实保障社会公众股股东参与股东大会的权利。股东可以亲自投票，也可以委托他人代为投票。董事会、独立董事和符合一定条件的股东可以向上市公司股东征集其在股东大会上的投票权。
征集人公开征集上市公司股东投票权，应按有关实施办法办理。
    （四）上市公司应切实保障社会公众股股东选择董事、监事的权利。在股东大会选举董事、监事的过程中，应充分反映社会公众股股东的意见，积极推行累积投票制度。上市公司选举独立董事或控股股东控股比例在30%以上的上市公司选举董事、监事时，应当采用累积投票制。
本规定所称累积投票制是指上市公司股东大会选举董事或监事时，有表决权的每一股份拥有与所选出的董事或监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。
    （五）上市公司制定或修改章程应贯彻上述规定及有关实施办法的精神，列明有关条款。

    二、发挥独立董事的作用，维护社会公众股股东的合法权益
    （一）上市公司应当建立独立董事制度。独立董事对上市公司和全体股东负有诚信勤勉义务。独立董事应当认真履行职责，维护公司的整体利益，尤其要关注社会公众股股东的合法权益不受损害。
    （二）独立董事应当独立履行职责，不受上市公司主要股东、实际控制人或者与上市公司及其主要股东、实际控制人存在利害关系的单位或个人的影响。
    （三）重大关联交易、聘用或解聘会计师事务所，应由二分之一以上独立董事同意后，方可提交董事会讨论。经全体独立董事同意，独立董事可独立聘请外部审计机构和咨询机构，对公司的具体事项进行审计和咨询，相关费用由公司承担。
    （四）上市公司应当建立独立董事工作制度，董事会秘书应当积极配合独立董事履行职责。上市公司应当保证独立董事享有与其他董事同等的知情权，及时向独立董事提供相关材料和信息，定期通报公司运营情况，必要时可组织独立董事实地考察。
    （五）独立董事应当按时出席董事会会议，了解上市公司的生产经营和运作情况，主动调查、获取做出决策所需要的情况和资料。独立董事应当向公司股东大会提交年度述职报告，对其履行职责的情况进行说明。
    （六）独立董事任期届满前，无正当理由不得被免职。提前免职的，上市公司应将其作为特别披露事项予以披露。
     三、加强投资者关系管理，保障社会公众股股东的知情权
    （一）上市公司应严格按照法律、行政法规和上市规则的规定，及时、准确、完整、充分地披露信息。上市公司披露信息的内容和方式应便于公众投资者阅读、理解和获得。
    （二）上市公司应积极开展投资者关系管理工作，建立健全投资者关系管理工作制度，董事会秘书具体负责公司投资者关系管理工作。
    （三）上市公司除强制的信息披露以外，应主动披露投资者关心的其他相关信息。上市公司应公平对待公司的所有股东，不得进行选择性信息披露。
    （四）上市公司应通过多种形式主动加强与投资者特别是社会公众投资者的沟通和交流，设立专门的投资者咨询电话，在公司网站开设投资者关系专栏，定期举行与公众投资者见面活动，及时答复公众投资者关心的问题。

     四、上市公司应实施积极的利润分配办法
    （一）上市公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报。
    （二）上市公司应当将其利润分配办法载明于公司章程。
    （三）上市公司董事会未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露原因，独立董事应当对此发表独立意见。
    （四）存在股东违规占用上市公司资金情况的，上市公司应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金。

    五、加强社会公众股股东对上市公司和高级管理人员的监督
    （一）上市公司控股股东及实际控制人对上市公司和社会公众股股东负有诚信义务。控股股东及实际控制人不得违规占用上市公司资金，不得违规为关联方提供担保，不得利用关联交易、利润分配、资产重组、对外投资等方式损害上市公司和社会公众股股东的合法权益。控股股东或实际控制人利用其控制地位，对上市公司和社会公众股股东利益造成损害的，将依法追究其责任。
    （二）上市公司被控股股东或实际控制人违规占用资金，或上市公司违规为关联方提供担保的，在上述行为未纠正前，中国证监会不受理其再融资申请；控股股东或实际控制人违规占用上市公司资金的，在其行为未纠正前，中国证监会不受理其公开发行证券的申请或其他审批事项。
    （三）上市公司的高级管理人员应当根据公司和全体股东的最大利益，忠实、诚信、勤勉地履行职责。上市公司高级管理人员未勤勉尽责，违背诚信义务的，其行为将被记入诚信档案，并适时向社会公布；违规情节严重的，将实施市场禁入；给上市公司和社会公众股股东的利益造成损害的，应当依法承担赔偿责任。
    （四）上市公司不得聘用具有《中华人民共和国公司法》规定的不得担任董事、监事、经理情形的人员，被中国证监会宣布为市场禁入人员且尚在禁入期的人员，或被证券交易所宣布为不适当人选未满两年的人员，担任公司高级管理人员职务。
    六、本规定适用于股票在上海、深圳证券交易所挂牌交易的上市公司。
    七、本规定自颁布之日起实施。

                                     中国证券监督管理委员会
                                     二OO四年九月二十六日

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