（一） 第一留意整体市场成交额，第二关注中国联通等超级权重股！

    近期，本栏不断提示，行情好淡之关键点，短线在于“超级权重股”的表现！当此沪综指和深成指，尽管也跌，但所跌十分具有分寸，证明超级权重股的“调控”“指数面子”的痕迹，如此指数没有向下完全偏离5日均线，显示指数未出现恐慌；但指数也没有马上出现扭转。这与基本面矛盾、技术面敏感有关，但最直接关联是因中国联通和中国石化都没有公布中报！而整体市场目前进入8月末，属于中报披露尾声，中国联通将于本周五，中国石化将于本周日公布中报，如此市场之心情十分具有悬念，到底是“丑媳妇难见公婆”呢？还是“好戏在后头”呢？短线将见到结果。

    本栏认为，接下来须关注周边市场，尤其是香港股市的表现，这对于目前价格相对坚挺的带H股之A股等超级权重股具有风向标作用；另外也更要考虑沪深股市积弱难返，成交额始终难以放大的矛盾。

    据今日媒体报道，联通红筹(0762.HK)将于本周四公布中期业绩。证券界预测，联通半年纯利增长13%至22%，即27亿至29亿元人民币。BNP百富勤分析员卢铭鸿估计，受惠于去年底完成收购九省业务，联通半年纯利将增长22%至29亿元。他指出，联通CDMA业务的盈利表现以及发展方向，将会是市场的焦点。他认为，联通的CDMA与本身的GSM业务构成竞争，并分散集团资源，因此，维持联通“跑输大市”的投资评级。瑞士信贷第一波士顿亚太区电讯研究主管李裕生预期，由于市场竞争令每月每户平均收入下跌，联通次季纯利将较首季下跌半成，至13亿元人民币，上半年纯利为27亿3000万元人民币，按年增长14%。李裕生认为，内地移动电讯市场仍有增长空间，相信联通下半年业务，会有较好表现，暂时维持联通“中性”的投资评级。另外，德意志预期，联通半年纯利增长13%至27亿元。高盛就估计增长19%，纯利为28亿4400万元。

    本栏认为，中国联通因今年下半年实施配股及进行关联交易，使得其下半年业绩可能改善，但上半年业绩在保持稳定同时，似乎也很难出现奇迹，唯一给人印象的是通过配股承销9000多万股后，中金公司成为第一大股东的“特别想象力”！

    几年前默默无闻的中金公司，旗下因曾拥有某些著名经济学家和“空头人物”，且最终股市证明他们“胜出”而大大被人关注。也因承销并倡导投资中国石化等蓝筹股结果是先败后胜而被再度抬高地位！最近两年，更是“时势造英雄”----其在国内同行中地位直线窜升，已取得券商及投行收入第一名！其在中国联通配股前后进一步显示超过所有券商和基金的非凡实力；最近宝钢股份谋求增发实施集团公司整体上市，市场都觉得是难题，基金们也纷纷表达不满，但中金公司却口出狂言：若基金们反对，他们将统统包销！正因其赫赫有名的战绩和特别的实力，此机构始终给人神秘色彩！其控盘流通股的中国联通目前更因属于两市最大流通股的地位，而成为市场的“定海神针”！但即便如此，我们也应该看到，在绝对控股的非流通大股东面前，处于中国联通流通股第一地位的“中金公司”也不过是一个微不足道的“小弟弟”？！

    关于中国联通，接下来之走势，仍是一个迷：如此指数悬念没有排除！------整体市场成交额之多寡，是反映市场最为真实的多空信号！因为成交额足够大，才能推动“超级权重股”，除此以外，要想彻底扭转“权重股”局面则是困难的。

    (二) 宏观调控“松紧尺度”？----变成“猜谜语”！？

   “德隆危机”爆发后各方关注，但最近因其涉及多项银行间债务诉讼，但经调解后竟然能被一一撤诉，足见其内中情形复杂。但至少表明：银根紧缩可能些许出现“明紧暗松”的信号。当然，也许这只是一个特例------想当初，德隆近乎哭诉：世界上没有哪个经济体能经受得住银行的挤兑！前后一紧一松，是否表明德隆的窘迫缓解或者央行严厉姿态已经变化？！

　  国家发改委8月25日公布了对全国钢铁、电解铝、水泥行业清理结果。国家在坚决关闭不符合产业技术标准的钢铁、电解铝、水泥等行业的同时，将继续支持符合条件和政策的企业加快产业升级和结构调整。发改委似乎暗示：对于过热行业的调控告一段落。------近日盘面热点已经逐一体现这一预期。

    但整体方面，宏观调控和银根紧缩是否淡出仍是未知数！

    前期有分析说：中央的调控政策已有淡出的迹象，温总理对未来的调控方向也转为低调。但消息人士称，在中央看来，经济结构转型并非靠一次运动式调控就能解决，经济调控将是一个较长时期的过程。温总理认为，经济总体上仍未走出通缩，因汽车、房屋的价格都在下调，价格上涨的仅是部分工业原材料。同时，消费还是疲软，总体需求不足。现在，调控已处于一个微妙的阶段---除了各地的阻力之外，市场经济不成熟、牵动社会问题，都使调控成效受到影响。对此，温总理表示了几点意见：1、不要被舆论左右，他有千条计，我有过墙梯。2、坚持有热治热，有冷治冷，不一刀切。3、不加油门，也不踩刹车，只做微调，暗示不会对阻力妥协。

    如此说明：温家宝总理不急于定性经济冷热，重视经济协调发展，不会被“张家说长、李家说短”的经济学家或者众说纷纭的舆论导向所左右，这是一个好现象！但另一方面，若没有一个定性分析：政府今后决策，还将难以改变“头痛医头、脚疼医脚”或“战术多变，缺乏战略”的格局，如此投资者把握证券市场趋势或者未来投资方向将仍带来很大不确定性。这种不确定性其实也就是风险。

    (三) 趋势重要、策略更重要，最终还是趋势最重要！----“政策不变，股市难有起色”！

    目前市场低迷，交投清淡，下跌成为“家常便饭”，导出趋势尴尬。个股今天涨幅前列，明天就跌幅前列；新股上市第一天破发行价格的越来越多，或者即便是高开亮相，第二天便下跌靠前----中小企业板总体下滑40%之后仍呈“一江春水向东流”的态势，如此说明市场变成畸形怪胎。在此情形下，即便某些控盘机构具有护盘之心，也难有招架之力；若整体市场继续不景气，最终放弃护盘将越来越多！？如此，由局部、板块、指数阵容等一一导致的指数悲剧，或者整体市场悲剧就将很难避免。

    目前，证券市场之低迷状态，既有宏观调控原因，更有自身“积少成多”或者“积弱难返”之原因。比如从市场角度而言，当然希望“救局部”不如“救整体”，即救活全局市场；但全局活，那么，管理层认为“该死的死不了”，还会继续占有“社会资源”，如此在经济效益和社会资源被消耗之后，还会集聚“道德风险”。如此两相立场不同，这就等于“无解”！

    所以，依靠市场自身规律的探底结果，最可能是阴跌下去，或者长期低迷，甚至不排除出现指数险情。间或具有的反弹或反抽，也是对于生存方式不同投资者“洗牌”而已。

    这似乎与目前周边市场相对生机勃勃，或者“牛气熏天”构成强烈反差。---中国股市近年在系列接轨举动之“钻牛角尖”中是不是走入了“死胡同”！？

    接下来，本栏强调：8月底或者9月份行情的三种情形是：第一，指数向下偏离5日均线，则指数处在加速探底之中；第二、指数处在5日均线附近，意味着指数处在转折当中；第三，指数站稳5日，并进一步站稳30日均线，便证明转折的成功。

    继续强调，近周，“超级权重股”态度引人注目！（接下来，注意中国股市将很难“单边克隆”过去“数次历史之底部”的情形，因为股市较难摆脱宏观调控、金融监管和国际接轨的大背景因素。）注意：“成交额之多寡”是最为“真实的多空信号”。-----“扩容等政策”不变-----股市难有“起色”！

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　【附一：1-7月，工业利润急增39.7%，调控仍见效】

统计局的数据指出，1-7月，规模以上工业利润6085亿元，同比增长39.7%---其中，国有及国有控股企业3052亿元，同比增长40.9%；股份制企业2869亿元，增长36.8%；外企1922亿元，增长33.7%；私企585亿元，增长46.3%。规模以上工业亏损企业亏损762亿元，同比增长7.4%。
同时，调控政策持续发酵---39个工业大类中，石油开采业利润攀升，利润928亿元，同比增长17.5%。建材、有色金属、钢铁等行业的利润增势减缓：建材行业利润208亿元，增长111.6%，回落22.5个百分点；有色金属行业154亿元，增长91.5%，回落14.1个百分点；钢铁行业534亿元，增长71.2%，回落9.2个百分点。电解铝行业上半年利润53亿元，同比增长79.3%；而6月的当月利润仅1.2亿元，下降69%。

【附二：应收帐款居高不下，中央暂无对策】

调控取得成效的同时，负面效应也显现出来。统计局的数据表示，至7月末，工业应收帐款净额20553亿元，增长18.8%，同比提高7.1个百分点。
与1-6月的数据相比，企业的应收帐问题没有缓解的迹象。值得注意的是，当局只是减缓调控力度，对调控的负效应并未有相应的对策。按官方的数字，国有及国有控股企业应收帐款7448亿元，增长5.9%。

【附三：学者发布调查报告，为政改铺路】
官员及作家为《中国农民调查》打官司之际，学者仍不断撰文，暗示政改的迫切性。北大教授丁元竹日前发布调查报告指，2010年前，中国可能发生影响社会、经济发展的重大危机；当前，中国正处在未来发展决策的关键时期---2010年之前，应彻底解决经济、社会的一系列结构性问题。报告访问了98名政府和非政府的专家。
专家认为，危机最可能发生在社会领域，原因是社会差距扩大、公共卫生状况恶化、高失业率等，其次是经济领域(包括三农问题、金融风险等)，第三是政治领域(包括人事交替等)。学者指出，经济是基础、信心是关键，二者不可分割。
报告分析了未来发展的三个可能前景：1、向小康社会的目标稳步前进；2、偏离目标；3、无法达到目标。报告暗示，没有政治改革，经济增长并不能推动社会走向预定目标---事实上，过分强调经济发展，忽视社会、道德建设问题、金融体制问题等，将加剧社会分化、混乱和冲突。未来，经济与社会、城市与农村如不能协调发展，将激发社会冲突和动荡。

【附四：汽油加价6%，预示通胀恶化】
上海恢复燃油期货交易之际，当局抑制已久的成品油价，终于抵挡不住炼油企业的压力，调高零售汽油和柴油价格6%。分析师认为，此举将对已呈危险、高达5%的通胀带来压力。中石化表示，汽油零售价格每吨将增至240元，柴油价格增至220元，各精炼油品价格也分别调高6.5-12%不等。早前，国际油价一直在升，但中央迟迟不肯加价，原因就是怕对通胀构成压力。