道指跌穿万点大关，日经指数挫至万一点香港股市缘何独善其身？
　　□凯汇财经 周利
　　近日，美国股市连续几日急挫，道指跌穿10000点大关；日经指数亦难逃劫数，挫至11000点之下。反观港股，却并没有跟随外围股市急跌。期间虽然也曾出现超过100多点的跌幅，但往往在午后被好友迅速回补，显示出强劲的态势。
　　经济将告别通缩
　　近期港股跑赢外围市场，与经济基本面因素不断改善有很大关系。目前香港失业率已回落至6.9%，香港经济逐步走出通缩，通胀周期有望在今年第三、四季重临。
　　除此之外，进入8月份以来，上市公司中期业绩频频报喜，对投资者的心态有正面引导作用，特别是市场对长实（0001）、和黄（0013）的业绩预期甚高，令其股价双双偷步上扬，成为支撑大市的顶梁柱。而本周又有几只二线蓝筹股即将公布业绩，如国泰、太古A、利丰等。因其去年同期比较基数较低，笔者预计业绩会不俗。上市公司业绩报捷，抵消了部分外围股市的不利因素。
　　从技术面分析，恒指在经历了2个多月的横盘整理，近日10天、20天、50天平均线呈现多头排列。图形上看，恒指正逐步营造双底形态，一旦突破12500点区域的颈线阻力，上升量度升幅可达13000点；再加上每次升市都有100至140亿港元的成交量支持。因此，笔者看来，上升趋势指日可待。
　　不过，港股是否真的如部分市场人士所云“蓄势待发”，笔者认为，还要观察未来影响港股后市几大因素的发展趋势。
　　随着世界经济复苏步伐的加快，各国对石油需求日益增加；美国和中国同为石油消耗国，油价高企势必影响美国及中国经济的复苏。近日，油价一再创新高，升至每桶44美元的高位，对两国经济增长的威胁可想而知。不过，分析国际油价高企原因，除了世界石油需求量远远大于供应之外，一些人为因素也是导致石油价格高涨的原因。如美国对中东所采取的“强硬”政策令石油供应紧张；国际上一些石油炒家兴风作浪，故意抬高油价等。
　　这一因素折射到股市，市场必定会担心上市公司经营成本上升、盈利减少，股市下跌在所难免，美股更是“深受其害”。另外，近期美国公布的就业数据逊色也不无关系。美国上周五公布的7月份非农业新增职位数量只有3.2万个，且5月、6月的增幅均被下调，令投资者怀疑格老上月辩称美国经济继续向好的可信度，从而会对即将公布经济数据的预期大打折扣。
　　加息阴影即将消除
　　目前港股在12500点屡试不能企稳，与投资者谨慎观望美国周二晚间的议息有关。虽然上周五公布的就业数据不理想，但仍有市场人士认为美国在6月底实施紧缩货币政策，短时间放弃加息策略的可能性颇小，未来加息的机会很大。
　　根据有关资料调查显示，在22家与美联储直接交易债券的交易商中，有21家认为美国有可能加息1/4厘，由1.25厘上调至1.5厘。不过，在被访公债交易商中的一些经济学家认为，美国在11月2日总统大选之前不会加息，上调息率的步伐会放缓。
　　笔者认为，美联储再度加息1/4厘在市场预料之中。不过，从近两个月美国的就业及消费数据来看，都呈现递减趋势，用加息策略来抑制通货膨胀的可能性不大。由于近期美息过低，减慢了资金流入美国的趋势；上周美国所发的国债又接近上限，美国国会需要及时提高国债上限，才能解决财政开支问题。所以笔者分析，加息有引入资金支持美国财政赤字之嫌。
　　就港股而言，若今次加息如市场预期那样只加1/4厘，虽然短期内地产股会受压，但笔者认为对后市影响不会太大。长期来看，反而可以使市场暂且摆脱加息阴影；另外，香港银行若跟随美国加息，可减小美息与港元的利息差距，利于资金流入香港股市。当然，并不排除大户利用加息作利空，打压港股的可能。
　　与内地经济密切关联
　　自内地实行宏观调控以来，国企股一直浮浮沉沉。从今年3月份高点5221点回落之后，国企指数绝大部分时间在4000-4400点间徘徊，缺乏明确的方向。虽然宏观调控的影响已被市场逐渐消化，但内地经济能否实现“软着陆”还有待观察。
　　近年来，随着CEPA与“自由行”的深入，香港与内地的经济合作越来越密切，很多香港企业都到内地求发展，所以内地经济的发展直接影响香港企业的盈利，其对港股影响不容小觑。
　　周二晚间美国议息是决定本周港股表现的关键。笔者认为，恒指在连续3个交易日试冲阻力位12500点未果，从技术上而言，“事不过三、必有一跌”。若美国议息结果基本符合市场预期，恒指未能突破此阻力位，下跌机会将非常大，初步下试位为20天线附近即12270点，若此位置失守，目标位将下推至12000点。反之，若恒指能站稳12500点，并有成交量及利好消息的配合，笔者预测其短期上升幅度可达12800-13000点。