（一）指数游离于“底线”与30日均线之间

    近六周，指数以“之字形”游离行走于“1370点底线区间”与30日均线之间，本周则指数与中短期均线粘合之后出现三角形顶端状态，“圆平底”之艰难转折在进行！化险为夷与险情不断交织，市场心态也时时处在希望与失望之间，而市场热点也在“高、低股价”两个极端选股视野之间摆动-----人们对于市场趋势和理念抉择都有不定态度。

    真正是需要我们以兵不厌诈、避实就虚来应对。

    兵不厌诈：市场不断演绎破掉“前底”即为底、触及“前顶”即为顶：周三指数化险为夷，出现60分钟K线从下轨向上轨的迅速拔升；继之，当向上触及30日均线之时，眼见成功，却羞涩地再度疲软。

    避实就虚：当前期市场舆论焦点普遍集中于“煤电油运”时，近周包括本周初此类板块个股却纷纷加快跳水；反之，当苏宁电器股价10多天便上涨30%幅度，且一度逼近40元大关，而用友软件五天上涨50%，由此激活“三高股”（即高价、高科技、小盘次新高成长或比价类型个股）之人气，使得市场做多气氛也浓烈起来，但其后市场却见用友软件短线受阻于半年均线回落、苏宁电器在40元大关买气削弱（或者也许是因市场注意力逐渐转移到即将于下周一上市的达安基因上），而大族激光则因中报每股收益只有0.22元，虽比去年同期有所增长，但也面临单股收益与绝对股价短期的矛盾与尴尬，或者短线遭遇小阳线爬升之后需要寻求支点的技术性整固之中，本周五再陷跌停，如此也说明，市场心态或者理念重点拉锯中，有刻意地避重就轻、避实就虚的战术安排。

    而事关以基本面判断为主还是以盘面研究或实战操作为主，哪一种方法更能契准市场真实趋向，也存在虚虚实实进行“拉锯抉择”的状态：基本面派处在“愤愤然的争论”之中，关于全流通、以股抵债、整体上市、扩容速度等问题上，大有不平之势，非要弄个水落石出；反之研究盘面的人既感到市场处在“大底烘托”之中，但也时时被周遭环境所左右，如此盘面之中就呈现“看空看得不爽心，做多做的不称心”！

    本栏近期之观点大致是：不单边看空，甚至认为指数在水落石出之后会局部及阶段性“圆平底”基础上“喷薄日出”，而且，一再强调以中国联通作为指数最为真实的多空力量或指数趋向。本周果然是多空迥异之中，指数被最大流通盘之中国联通指明趋向（宝钢股份属于题材个案，与指数调控意义不大）。沪综指创出近周新低1366点，但也使最高点突破近两周高点达1424点，且收盘也站在上周五收盘位置之上，周K线和月K线都呈现阳十字星，证实市场处在克隆近几年之底部努力状态之中但暂时不知结果！另一方面，本栏强调，低价股或者超跌股、包括大盘股最好能大幅扬升，但沿袭老路同时，市场更应具有新路，即也积极拓展“三高股”的空间，打开另一种空间，非指数或多数个股的率先个股空间，不仅仅是相对幅度空间，也包括绝对股价空间。当然，上述两大热点也在此消彼长进行较量。

    总之，目前不论市场趋势、还是理念方向，都处在兵不厌诈、避实就虚，反之争夺、权衡利弊之间。

    本栏提出以下具体尺度供参考：以30日均线作为检验短中线指数或者个股的强弱分水岭；若成功，则继续以中国联通为重要参照系，确定“行情舞台有多大”；并以部分高价股的绝对空间或者相对空间作为“股价空间有多高”的风向标；同时也以一批长期下跌与净值接轨或者绝对股价低的板块个股是否出现行情或者行情长短，以此作为“行情有多长”之参照物。

    （二）“两低一高股”股与“三高一低股”资金争夺战

    当前，理论界和思想界对于中国经济争论较多，没有定论；对于中国股市发展为重、还是监管规范为重也是一头雾水。本栏倾向于兼听则明，但不要务虚，力求多研究个体，读懂、弄清盘面为主。毕竟投资者不是理论家和思想家，别人越位、错位是别人的事情，我们还是需要静下心来通过实战来解决出路。

    当然，在操作之前，还是需要有两个问题需要搞清：首当其冲，下一步中国经济的“发动机”究竟在哪里，这是方向问题，不能不先研究。其次，就是未来股市的财富分配，是在沿袭旧路，比如“两低一高股”之中更多产生，还是取向最终需要选择另一种增长方式，即“三高一低个股”的“非指数线性空间拓展为主”？

    关于中国经济的发动机？有一种说法是：目前投资受抑制、消费仍不畅，只有进出口贸易还一枝独秀。似乎要把重点放在那些外贸等相关产业上，或者以外向型的进出口作为下一步中国经济的发动机。本栏认为，作为发展中国家，中国的要义还是投资拉动为标志，这与目前市场配置效率不高有关系，也与中国目前没有实现现代化起飞有关系，所以取向工业化、城市化等趋向，以投资导向为主。实际上，1998年东南亚经济危机之后，中国经济为摆脱困境，一方面着眼于内需扩大，另一方面也在拓展国际市场方面不遗余力，所以，这方面，一直保持相对良好的势头；而且，本栏确信无疑，中国经济的下一步趋向是消费升温，甚至这是中国经济的最终突破口，但在现有阶段，我们不能好高务远，或者暂时不能忽略一个现实，即中国经济贡献力量最大的或目前话语权仍在上游行业，上游行业是满足国内需求、但承担国际定价，与国际接轨明显---成本高、收益高；反之，我们的下游行业，则更多满足国外需求，但属于国内价格水平---成本低廉、但没有定价自主权或者收益水平低下；下游行业之中只有少数品牌类公司相对突出。

    关于股市的财富效应，本栏认为先要具有相对稳定的指数环境，如此，我们还必须是先看着指数做行情，或者是以权重股作为市场趋势导向，并且在投资组合之中，继续要把上游行业个股纳入其中。但就长远打算，以下两点必须关注：

    第一，市场炒作仍会部分沿袭旧路（即“两低一高”股：低价格、低市盈率、相对高价值），不过，鉴于过去惨痛教训，炒作低价股或者炒跌股或单一大盘股等，会使指数越炒越低，如此长期看是死路一条；所以重视在国际化视野之一即“价值投资”之余进一步要关注国际化视野之二“三高一低个股”（相对高价格、高科技、小盘次新成长及比价中小市值个股、绝对形态之低位，部分新股例外）。这是历史经验教训的抉择，是现实的进一步延伸。

     第二，当然，“三高股”的炒作需要相对稳定的指数环境，这个指数环境需要部分指标股作出贡献，而这种杠杆作用不是所有权重股都担当重任，但至少作为两市最大之流通盘股的中国联通其地位暂时是其他品种不能代替的。

    二者的关系是：素质良好之权重股帮助“攻城拔寨”，拧动指数阀门；质地良好之成长股则则更为重要地拓展个股股价相对幅度空间或者绝对股价空间；两相配合、相得益彰，反之，你来我往、互相拆台则都难有好结果。

    一般来说，质优股往往具有两个特征，要么是盘大质优，表现价低但盘子大，股价平稳上行；要么是盘小价高，波动大但想象力更大。前者已在近年价值投资潮流之中充分体现，当然，目前也遇到宏观紧缩、基金博弈困兽犹斗、全流通没有实施价值属于虚拟过程等困境；随着中国股市系统化风险的释放，大量个股单边下滑的同时，今年下半年，尤其是中小企业板个股不断面世时候，人们更多是开始关心一批高价股的命运。

    目前两市拥有一批高价股，或许今后还会多起来；也或者今后高价股只是一种梦幻！现有的高价股共性特征大致是：中小盘股、品牌效应、资产质量高、收益水平上等、行业发展前景好、管理规范、信息披露相对透明或者社会知名度高等。

    当然，不管盘大质优股还是盘小成长高价股，都须注意：中国股市与实业经济领域有很大相似性，就是往往优秀公司或知名企业，往往好景不长，各领风骚一两年或者只有一段时间，其后又被新企业所代替，如此一旦成长性衰退就像昨日黄花，反之新人辈出，但却也给人一种爆发户印象，如此又能让人多大程度放心投资？所以百年老店不常有，人们更愿意把宝押在新股或者次新股上。

    老股不如新股，大盘股不如中小盘股，或者新股不新，老股更老，但市场不断追逐阶段性新股，其除了显而易见的原因外，一般在于老股历史复杂，前景难以判断、大公司往往股本扩张能力不强或者丧失，其现金分红可能杯水车薪，相对来说新公司则历史简单，前景容易判断，何况即便不具有业绩成长性，也可能会以股本扩张之故事进行题材炒作。

    当然，中国股市不可能长期关起门来自说自大，或者老拿陈年故事来说事，以国际化视野看中国A股市场，最终吸引人的除了股本扩张、业绩大幅攀升、现金分红诱人外，还有因管理规范，纳入持久的增长范围，甚至参与国际竞争的领域，并在世界强者企业之中具有领先地位等有关，如此投资者才可能给其高价评分。

    遗憾的是中国上市公司尚没有一家每股收益达8元，约合单股收益一美元的，如此中国股票也遗憾的没有一家50元人民币以上个股，当然更没有100元人民币的个股、最高股价之苏宁电器股价是40元不到，约合美元是5美元，这若在美国股市是“三线股”的价格。更难以想象，人家那里有几万美元的股价（美国股市上一些或者一家大公司的股票市值甚至可能抵得上我们所有个股加起来市值之总和），从这个意义上说，中国股市眼前实在是一个“小儿科”，眼前微不足道，当然也充满想象力。

    当然，闲话说，股价高又不能当饭吃，其实股价高是实力的象征，是一种财富标志，是一种排他性的优越性，是拒绝贫穷落后或者庸俗不堪或者对于流行或者善变的否定尺度。它的强处很难用一句话说得清，但却足以让人们回味无穷。如果中国股市出现一批真正的高价股，且其强大稳定，如此也就说明中国真的强大和富用了。

    （三）操作要点：具体灵活关注30日均线

    本栏认为本周行情仍属于：“看空看得不爽心，做多做的不称心”！接下来，趋势或热点还会出现反复争夺，需要我们继续以兵不厌诈、不断避实就虚来对待，不同阶段不同对待。但相信指数离真实突破与选择不会太远！

    具体是，指数和个股都以30日均线作为短线强弱分水岭、以60日作为中线转折标志，以120日均线或者250日均线作为长线转折之牛熊分水岭。凡是个股或者指数攻克上述均线开始看好，进一步巩固且向上牵引则加码买进；反之当个股挨近上述均线取观望态势，以静制动，而一旦向下偏离上述均线则阶段性了结或者加快沽空、抛售。

    须强调，今后相当一段时间，因价值复杂判断处于模糊阶段，中国股市需要注意以“技术市特征”简洁对待，多研究盘面语言，即注意个股千差万别而灵活对待，又总体趋向还看指数态势----是否出现稳定的指数环境，并以最大流通盘之中国联通作为观察对象；或者即便在阶段性市场趋势转好或者热点“你来我往”之中，“兵不厌诈”、“避实就虚”始终是要牢记的实战策略和战术。

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