我国基金业规模的扩张在2004年只能用突飞猛进和“井喷”来形容，据统计今年上半年共有32只新的开放式基金宣告成立，远远超过2003年全年23只基金发行的规模，而这32只新基金合计募集资金1473．52亿元。

　　对于当时“基金热销”的状况，笔者曾在今年4月份中国经济时报上撰文《警惕“基金热销”泡沫》，就对当时投资者盲目认购和基金标榜的价值投资进行了理性分析，仅短短几个月时间，基金行业风险就逐渐的暴露了出来，老基金的失败给这批新基金打了一个响亮的耳光。

　　自今年四月以来，股市持续下跌，部分股票的价值大幅缩水，令投资者失望和痛心。截至7月30日，54家封闭式基金中有26家净值跌破了一元面值。第一季度，54只封闭式基金平均净值增长率为-3．13%，而第二季度为-13．54%。开放式基金也是难逃厄运，已公布的80家中有53只跌破面值。

　　统计结果显示，已经公布资产净值的开放式基金上半年总计被赎回了110亿份，但赎回对象主要集中在货币基金和债券基金。而包括指数基金、行业基金等在内的各类股票型基金，2004年上半年总计获得了38亿份的净申购。其中，2003年已经开始运作的股票型基金占了申购的绝大多数，而2004年新发基金则普遍略有赎回。

　　货币式基金成为被赎回的主力。已公布的6只基金合计赎回97．69亿，平均赎回比率达到26%，占上半年基金赎回总量的绝大多数。如果除去华安富利的25．5亿净申购外，货币基金的净赎回额在120亿以上。14只债券型基金上半年的赎回净额达到50亿以上。其中有3家基金低于2亿份的警戒规模。景顺长城恒丰债券基金今年一二季度持续遭赎回，目前份额已低于1亿份。普天债券基金份额则继续维持勉强过亿的局面。

　　近期，关于基金黑幕的讨论很多，有观点认为目前的股市里具有“投资价值”的企业很少，基金无法坚持价值投资的追求。这一点我想基金投资者肯定是不会认同的，因为基金在发售当初都是扛着“价值投资”的大旗来号召资金，可是在运作亏损之后却说市场不具备价值投资，既然不具备为何要成立大规模的基金去投资?那么以后的价值投资谁还敢信?基金“稳健投资、保值增值”的口号还有谁会响应?其诚信度就会因此大打折扣。有些基金甚至违规操作为自己谋取更大的收益，投资者来承担实质风险，这样的基金谁敢放心?投资者投资这样的基金和赌博又有何异?

　　有人算过这样一笔账，就是基金管理费数目大得惊人。

　　中信基金目前管理121亿股票基金，海富通管理151亿股票基金，如果按照1．5%管理费率计算，两家基金公司年管理费收入分别达到1．815亿和2．26亿，已经超过了1998年初就设立的一些老基金公司。而对于这一两个亿的收入对基金管理公司来说可是旱涝保收，即使是基金持有的股票市值大幅缩水或基金面临解散，对基金来说这部分还是照收不误。

　　今年以来，媒体和市场对基金不断质疑，认为基金在圈内生存压力的迫使下，使基金发行片面追求发行规模、导致追求现实利益，于是各种违规现象时有发生。其中一些基金早就和庄家私下达成了利益分配协定，于是频繁在高位接盘庄股、问题股，替庄家锁仓套现，也替大股东出生入死，损害基金投资人利益。

　　还有一些基金经理利用手中控制的基金资产为自己和公司谋取私利，做大股票交易量以收取交易回扣；也不乏有基金经理向基金管理公司输送利益，让基金亏损、让基金持有人来承担损失。

　　而且证券投资基金管理者的行为时常偏离现实严重，让投资者无法看懂其“高位接盘”的价值投资行为。

　　像这样的基金业现状哪有什么信任可言?

　　因此，基金管理公司必须建立起一套赔偿机制，不能单单依靠一纸道歉就想逃脱责任、笼络投资者之心，否则市场和投资者根本无法对此产生长期的信任度。

　　在我国证券市场的发育程度底、市场低迷、投资品种匮乏、投资理念不成熟之时，投资基金的投资行为具有一定程度的盲目性和违规是不可避免的。但是基金要想树立市场信任感，除了营杂卩具投资价值的市场环境外，更要加强基金自身的治理和规范，只有将投资者的利益放在首位才能赢得市场的认同。 （苏培科/中国经济时报）