（一）转折已起，还待分化检验

    今天行情终于有眉目，8月行情之气势真正像样而拉开。上周本栏强调----扫除“阴霾”、避开“雷区” 迎接一轮喷薄“日出”！逐渐展现在面前。

    其实，除个股分化需要灵活对待外，本栏近周并不单边看淡指数，甚至认为行情将“喷薄而出”，原因有六点：一是可以找到相当个股基于日K线、周K线或月K线“大底烘托”的情形；二是近期即便指数叠创新低之中，但十分含蓄，且而技术指标则反复背离，特别是作为权重股中的典型或者特例中国联通于3.30元价格处走势含蓄并意味深长；四是B股作为先行指标更是在30日均线上方牢牢站住；五是既有苏宁电器扩展绝对价格空间，也有用友软件五天上涨近50%，如此拉开行情序幕；六，至于基金重仓持股的下跌，本栏昨天强调是“基金认错，底部不远”：为什么，因为其资金如此移山填海，资金从山凸之巅转移到山凹之谷，当然会有助于指数或者多数个股走出底部，从而结束过去两年之“二八效应”---名为“接轨西方之牛市”，其实是完全脱离中国国情或者市情，显得不伦不类的人工牛市，实际是结构性大熊市或者将中国股市推向整体大熊市。

    种种迹象都表明：一轮有“选择性的大行情”将展开：1994年之8月行情在今天这样完全不同背景下，依然会虽以另一种方式但却效果相同而实施。

    当然，现阶段每行一步，还须注意：权重股短线需要舒缓下跌、护盘上涨，但须注意前期其已元气大伤，不杀跌但须高抛；而“三高股”虽短线人气高昂但短线已构成孤军深入，不追涨但可以继续滚动持有，或者待其回稳再度迈进；如此两种力量对比，进取之中时时会有均衡对比或中和强弱之要求。而热点则也是在徘徊之中试探进取。操作上并需要对此二者“兵不厌诈”！2004年操作之重点就是在理性基础上反潮流，总体注重弹性，大盘股少数搭台，多数则拆台，只有中小企业类型个股唱戏。此贯穿猴年全年！！！

    盘中，上证指数体系中表现较好是地产、商业、B股等指数，较弱则是上证50和综合指数，既说明权重股总体继续被冷落，也说明近期领涨之科技股出现了短线休整迹象；最终则是较强为上证50、工业指数和上证180分列前三位，后几位则是基金、商业、B股指数等；而深市指数方面，最终较强是建筑、传播、采掘、地产指数等，而滞后则企债、批零、木材等指数。

    当然从绝对涨幅看，还是中小市值个股整体涨幅突出，而权重股除中国联通、宝钢股份等少数外，多数涨幅不及其他中小市值股，恰好这在分类指数之对比中却反映不出来。

   （二）八月消息面可能趋于相对真空，但扩容节奏也可能暂缓，如此构成“历史回忆”基础上的攻击行情

    昨天，本栏已经列举近期新股扩容信息，本周新股发行已经没有了，但新股上市还继续进行，比如： 今日8月4日，中小企业板之七喜股份（002027） 2900万股上市；周四8月5 日中小企业板之思源电气（002028 ）1340万A股上市，周五8月6日中小企业板之七匹狼（002029）2500万A股上市，下周一8月9日中小企业板达安基因（002030）2200万A股和主板之航民股份（600987）8500万A股上市；另外，ST轻骑30671.004万股A股可流通股份和23000万股B股可流通股份也恢复上市交易。也就是说：新股扩容至少从本周或下周初来看仍是比较密集的。

    但目前鉴于新股发行上市之进度惯例或者基于休假原因，新股扩容的确可能在8月暂缓，有报道说，8月股票发审会或暂停1个月。种种迹象显示，进入8月份后，股票发审节奏开始明显放缓，消息灵通人士透露，股票发审会可能在8月份暂停1个月，据分析，本周是8月份第一周，证监会破例没有安排一场发审会。依照相关规定和惯例，证监会一般在发审会召开至少3天前，会将发审会审核的发行人名单、发行人承诺函、会议时间和参会委员名单在证监会网站上公布。也就是说，若本周有发审会召开的话，证监会最迟应在昨天就发布相关公告，但截至记者发稿时，相关公告并未出现在证监会网站上，由此推断，本周将不会有发审会召开。消息灵通人士还透露，在8月份整个月内股票发审会都将可能暂停，但股票发行申请材料的预审，以及前期“过会”企业的股票发行并不会因此而暂停。究其原因，业内人士分析认为，其一，从时间上看，8月份一般是企业报送发行申请材料的“淡季”。因为，在7月底后报送审核的发行申请材料中，需包括2004年中报的相关财务数据，而中报的编制以及中介机构的审计都需花费时间，企业一般赶不及在8月份提交发行申请材料；其二，在历经6月中下旬至7月底每周集中召开4场发审会、审核12家企业融资申请的高节奏发审会后，发审委委员工作强度较大，需要休息调整，适时对前期发审工作进行总结，抽身到企业实地调研等（据统计，自去年底新发审委制度运行以来，证监会已累计召开了59场股票发审会，共审核132家企业的融资申请，其中86家获得通过，通过率为65.15%）。

    （三）“行情舞台”多宽、“戏有多长”，关键看中国联通这只最大流通股的权重股  
  
    今日表现较好仍是中小盘股，不过换了一批面孔，比如天科股份、成都建设、雄振集团、轻工机械、道博股份、深大通、金马集团等，其特征都是底部启动、流通盘小于8000万股，但今天上涨之部分个股，除了盘子适中外，却背离了两个原则：相对高价、成长性较佳等容易持续上涨之原则，如此显得有点纯粹炒作或者浑水摸鱼的特征。

    另外，本栏不看好那些权重较大之个股，但对于中国联通认为是例外，因为其行情具有可预测性，本栏多次时间窗口之吻合都与预测准确该股有关，其不仅流通盘较大，检验市场最为真实的多空力量或者趋向，更因为其刚实施15亿配股，等同于新发一只大盘股，故走势必然不同于其他权重股是单边下跌，另外基金出现对此之分歧，但近期配股主承销商是具有背景之中金公司，不得不令人刮目相看。所幸中国联通这只本栏近期一直破例强调之特殊权重股今日终于再度站稳3.30元（其他权重股多数则步履艰难），并进一步站稳30日均线，甚至继续向上拓展空间，此外，指数更因部分诸如氯碱化工等非指数杠杆类品种走强（流通盘不大但其所占总股本权重大）崛起，也“四两拨千斤”起到挑动指数上涨或减缓滞涨或下跌个股的不利局面。

    接下来，其他权重股、过去“五朵金花“个股、核心资产股等走势将分化或者部分继续走软，因为这是投资理念激烈碰撞之后的结果，过去基金严重脱离市场或者群众，今天则是市场抛弃基金，如此要么是基金向市场妥协，要么是其继续守着那些增长速度可能减缓，现金分红杯水车薪，股本扩展希望渺茫、股价上行缺乏足够想象力、基金博弈如困兽犹斗，群众基础较差的权重指标股，而继续随波逐流或者反向行走。而昨天本栏已经强调苏宁电器和大族激光短线已经分别在40元或者30元大关前徘徊，如此也将压制部分新崛起或基于与中小企业板比价炒作的主板“三高个股”，但市场之主力转移，或者其后其能水涨船高，反过来被后起之秀推动。

    所以这里实际上，还是本栏较早提示的价值底线或者投机高度双重问题。

    价值底线不宽，指数不稳、个股行情不持续；反之个股投机高度不高，如此也构成个股空间不大或者热点容易转换，这所以出现这一点，与目前基本面矛盾众多，市场最大主力基金态度保守有关，而最为直接的就是新股扩容节奏，试想，新八股炒作之所以失败，主要就是因为刚开始胃口吊起，其后新股源源不断供应，新股变老股速度加快，当然市场兴奋点也容易转移，或者忘记太快，但这种新股过快的节奏，也就加快了新股变老股的节奏，显然，苏宁电器意犹未尽，但市场之注意力马上又转移到达安基因上，如此对于苏宁电器单边走高短线构成压制，何况当时大族激光就是38元上方套牢众多跟风族的，如此苏宁电器，在此价格位置，也是跟风出现谨慎。

    总之，市场兴奋点不能没有，也不能太快，关键是热点具有覆盖面，又有纵深尺度。

    如此行情才能健康发展，而指数之尺度还是继续关注中国联通吧。昨天本栏强调，基金认错，底部不远，而60分钟下降趋势是否走出看周三，关键是中国联通，但本月最重要的时间窗口是8月6日，即本周五，以30日均线是否站稳确定转折成立与否。值得重视，行情导火索之用友软件（五天近50%幅度）、苏宁电器（上市后11个交易日上升幅度达30%以上）等今天或让贤或继续拓展空间，这些“功臣”，或激流勇退或者暂时休整，个股行情一定要看其空间限定或是否继续拓展。

    或者更直接地是本栏前期反复所说：投机高度决定价值底线宽度。关注中小企业板之高价股，你就可知中国股票可以多高；关注中国联通你就可知中国股市舞台多大。


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