记者 易非  深圳报道

   　从7月1日公布的开放式基金资产净值来看，年初成立已公布净值的大部分基金都跌破面值，以130.73亿首发规模创发行纪录的海富通收益增长累计净值0.951元，净值最低的当数今年3月份成立的易方达50指数投资基金，累计净值只有0.90元。

    跌破面值的公告，无疑让这些新基金尴尬。但同时我们也看到，新基金建仓比例目前普遍还比较低。据中信证券的基金仓位报告，新基金的平均仓位在28%左右。这或许会成为新基金集体翻身的契机。

    近期入市态度较乐观

    据统计，截止到6月份，今年各类基金(包括债券基金)发行1178.1亿份，超过了2003年全年发行的847.98亿份(含债券基金)，与2002年发行的447.96亿份相比增长比例高达162.99%。

    相对于仓位沉重的老基金来说，新基金即使有部分资金被套，但由于仓位较轻，手上的资金仍然十分充裕，业内人士普遍认为，目前仅凭场内的存量资金很难发动一轮有力行情，后市的强弱关键在于新增资金的力度及入市方向，而新基金则是最主要的力量。

    从其近期仓位变化来看，新基金入市态度比较乐观。巨田基础行业基金的仓位在上周净变动为＋5.04%，易方达50基金净变动为＋4.67%，而4月30日成立的融通行业景气、5月29日成立的金鹰中小盘精选基金、6月4日成立的大成蓝筹稳健基金等新基金的加权平均仓位在28%左右，建仓速度应该说还是比较快。

    新基金的很多投资人士认为市场已经进入底部。下周一开始发行的银华－道琼斯88精选基金基金经理黄小坚认为，目前市场上的系统性风险已经得到有效释放，在经历了2个多月的大跌后，沪深两市的市盈率、市净率和平均股价已经创近年最低，已经接近1307点时的水平，根据股市历史波动规律来看，目前即使有继续下跌的可能，空间也不会太大。按每年市场的平均振幅30%来算，即使在目前的点位上再打10%的折扣，在未来一年中市场上升的空间依旧不小于20%。

    银华基金主管投资的石松鹰副总经理也告诉记者，从基本面来看，宏观调控已见成效，宏观经济实现“软着陆”的可能性比较大。他预计现在市场已处于底部区域，“在现在的市场环境中，新基金发行会遇到一定困难，但是基金投资却会比较好做。”

    投资远离宏观调控影响行业

    市场正处于底部，是基金建仓的良机。但战场在哪里呢？

    记者了解到新基金下半年投资的理念之一就是尽量远离宏观紧缩的影响。巨田基础行业基金的基金经理管卫泽表示，其投资将避开受宏观调控影响比较大的行业，因为宏观紧缩会给这些企业带来不确定性风险。

    在这个思想指导下，消费品行业成为下半年一些新基金投资的重要主题。博时精选股票的基金经理陈丰就表示，他选择投资板块主要是从两个角度去考虑，一是抓住城市化、工业化和消费升级三条主线；二是从紧缩政策及其伴随的下跌行情的角度分析，看好下游的消费品或者公用事业行业。
    景顺长城内需增长基金的基金经理孙延群等基金业人士也表示继续看好消费品行业，因为国家对提升消费非常支持，而消费类行业业绩的增长也是实实在在。

    但是，市场也有人士认为，消费和服务行业尽管可以规避紧缩风险而成为近期较好的防御品种，也并非是绝对安全。原因在于消费品行业竞争激烈，定价能力不强，而且受社会总消费规模短时间内不会快速增长的刚性制约，业绩提升不会非常明显，而且紧缩政策使固定资产投资急刹车，但并不代表经济增长模式一定会由投资拉动型向消费拉动型转变。

    在进入三季度前夕，部分机构投资者提出了下半年投资策略报告。通过综合分析发现，机构比较倾向于认为煤炭、电力、机场、水运、港口和环保股将在下半年出现投资机会，这些也都是远离宏观紧缩影响的行业。

    巨田基础行业基金投资总监管卫泽向记者表示，在下半年他将继续关注煤、电、油、运输行业板块的股票，其管理的基础行业基金按照契约也有20%的比例投资于非基础性行业，这部分资金有可能会关注石化类股票。

    在采访中，基金业人士向记者表示，在注重行业选择的同时，也将更注重于个股的选择，特别会注重选择那些行业中的龙头股。管卫泽等业内人士表示，只要上市公司的盈利可靠，发展稳健，应该具有很大的抗跌性。鹏华基金有关投资人士更是坚持认为，2004年下半年将出现“一九现象”，即在今年下半年基金经过反思和价值重估，抛弃各行业处于二、三线的个股，买入各行各业的龙头股，更多的资金会追逐这10%的股票。（中证网）