隔夜美国股市（22日，周二）短线惯性下探后“回马枪”拉起，本栏近两日强调之关键点位10362点未破，最终美国股市保持强势上涨态势，但留下的下影线也说明回拉力量的存在，只是短线内还不足以扭转前期持续的升势。道琼斯指数<.DJI>终场微升23.60点，+0.23%，报10,395.07点，Nasdaq指数<.IXIC>上涨1.00%，+19.77点，至1,994.15点收盘，消息面称投资者吸纳光纤原件大厂JDS Uniphase，因传出该行业得到大笔投资的消息，但市场对美国下周将向伊拉克移交权力，同时召开利率会议心存担忧，因此限制涨幅。

    受美国股市再度高收影响，今日日本股市高开整理，终盘仍出现下跌，说明其内在的惰性。昨日端午休市一天的香港股市未受隔夜美股强势太大影响，今日继续维持整理。

    商品期货外盘方面，本周因中国恢复了与巴西的正常大豆贸易，市场对中国的大豆进口将回升寄以希望，这也暂时支撑了CBOT大豆期约，美国大豆贸易商希望中国购买新作南美大豆，这样南美大豆在秋季时就不会与美国新收获的大豆相竞争，另据路透芝加哥6月22日消息，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期约周二在远月期约引领下收低，交易商称：因美国中西部作物产区的天气可能趋于干燥，这将令产量提高；但近月旧作CBOT大豆期约的跌势受限，市场对美国大豆供给吃紧仍感到担忧，故近月CBOT豆粕(豆粉)期约上涨。一名CBOT大豆交易商指出,美国豆粕价格走坚，必然推升大豆价格，分析认为：在CBOT 7月大豆期约于6月30日的第一通知日以及美国农业部(USDA)作物种植报告和季度库存报告公布以前，CBOT旧作大豆期约走势预计将保持震荡。 而NYBOT棉花期约周二收于近16个月低点，主要是受展期相关的投机性抛盘打压，经纪商称由于7月期约的第一通知日将在两天后到来，目前预期市场很快将走稳。LME基本金属周二收低，因偏空人气笼罩全场，促使基金进行清算。其中，三个月期锌收报每吨968美元,为2003年12月初以来最低。 三个月期铅收报783美元,挫跌5.43%。三个月期铜下挫2.76%至2,550.50美元。三个月期铝自1,714美元下滑至1,693美元。三个月期锡收低75美元报8,500美元;三个月期镍收平于14,625美元,上周五曾创下四个月高点15,300美元。现货/三个月逆价差周一收窄至300/400美元，但仍远高于上周初的100/165美元。而　NYBOT棉花期约周二收于近16个月低点,受展期相关的投机性抛盘打压,经纪商称,由于7月期约的第一通知日将在两天后到来,目前预期市场很快将走稳。


    受外盘影响，国内商品期货市场棉花先抑后稳再上涨---有空头回补迹象、黄豆和豆粕稳中趋于震荡但多数居于微幅上扬、期铜和期铝继续维持盘跌态势，值得关注的是近期基本面判断模糊不清或者多数人看淡的天胶各期合约却继续保持良好升势。
　　
    而沪深股市今日再陷入整理，反映投资者心态不稳，尽管二季度工业效益保持43%增长，但投资者开始更为关心农业、第三产业数据或者一些更为详尽行业的增长态势、包括老百姓福利收入状态如何，或者更为关心股市资金面供给，尤其是中小企业板推出期间，现有主板扩容是否节制。请注意，沪市今日又有新股N金发上市，后面新股供应是否源源不断或者阶段性有所节制。而目前热门股昙花一现的多，多属于短线思路和投机色彩，当然，个股上涨后，因保守性操作思路占上风，加上上涨本身也会引起筹码供应增加，如此个股抛压反复之中，其中个别也有属于心态不稳定的原因，是筹码浮动造成的结果，不过，从很多个股看，下跌远没有到位，所以指数下跌完全事出有因。当然，本周中之行情低调有助于降低人们对于中小企业板之合理预期，使其定价更合理或者具有可操作或发挥想象力的炒作空间。从这种意义上说，调整也未必不是好事。

    --短线人气方面，市场对于人气股上海梅林一举一动非常关注，但因其上涨已经短线内有20%，也接近上档成交密集区，故今日继续震荡。而影响指数的权重股方面，虽然市场对于核心资产股寄予厚望，但核心资产股由过去的高度被认可，到后来的被质疑，目前更是使人们十分反感，其群众基础大为削弱，因此有机构逐渐有抛弃另选新目标的打算，市场情绪转而非常关心本栏近期多次所提一批“大周期”老股，如四川长虹和深发展等的走势。今日前者果然表现不俗。其崛起使得指数跌势收缓，终盘沪综指收报1440点，深成指收报3299点，属于微幅下跌，今日沪综指再度失守1450点第一天，此为短线强弱分水岭，请重点关注此点位得失，另外中线转折必须以30日均线站稳作为检验或者强弱标志，最新的30日均线在1513点，因其每天下移5点，明天大致在1508点左右。

    本栏确信无疑：即便指数转折成功，个股操作胜算仍来自“生存策略判断”或者“产业布局和行业周期”的特殊理解。并不是肤浅地炒作那些手法陈旧之“热门股”所能改变的。强弱均衡当中很多强势股属于虚假走强，其后必然补跌，但真正强者往往是生存方式得当之行业或者企业类型。

    今日封闭式基金市场跌多涨少，尽管如此在分类指数中却跌幅有限，居于抗跌前列；而国债市场除04国债（1）、96国债（6）、97国债（4）微幅下跌外，其他均微幅上涨，金融债、建设债、企业债除98三峡（8）、98中信（7）、98中铁（3）、99三峡债外也基本上保持上涨态势，可转债品种全线下跌，回购市场R002、R001、R003出现窜升，幅度在32%至14%之间，R028和RC007上涨4%左右，R182微幅上涨，R091持平。

    环球市场各品种系列趋势和策略判断，都须从“大周期新景气因素”出发，来理解其作为局部和整体市场阶段性之“中流砥柱”作用。

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