从中小企业板块首批挂牌股票来看，这8家公司的所属行业各不相同：新和成、华邦制药、华兰生物属于制药行业；精工科技、大族激光从事机电设备制造；江苏琼花主营PVC板材、片材；伟星股份从事服装辅料的生产；德豪润达主营小家电。各家公司都具备较强的竞争实力和较好的经营业绩，都是各自细分行业的龙头企业。那么，这8只“小龙”中谁是龙头呢？从行业属性、科技含量、成长潜力和市场预期来看，大族激光有可能成为中小板首批股票中的代表，较具龙头风范。

　　大族激光属于光机电一体化设备制造行业，是深圳市高新技术企业、深圳市重点软件企业。公司拥有多项国内专利和一项美国专利，公司的技术状况处于国际领先水平，是国内最大的激光信息标记设备制造商。绝对领先的行业地位使投资者寄予很高的期望。

    同时，公司所在的行业前景非常广阔。目前我国激光技术与世界先进国家相差不大，但应用方面存在较大差距，近年来国内各类厂商逐步认识到激光设备的优越性能，因此市场容量逐年增大，使公司的经营规模以较快速度扩大，销售收入高速增长。

    另外，行业前景广阔能保证公司募集资金投向的效益，新建项目能够有较好的产出，从而推动公司业绩的增长。从财务分析角度可以看到，公司2002年和2003年的主营业务分别增长56.55%、69.16%，净利润分别增长28.44%和11.97%，成长性较好；2001到2003年净资产收益率分别为40.90%、34.44%、29.51%，盈利能力较强，数据之高在8家公司中名列前茅。

    公司募资投向的项目建设期较短，大部分建设期在一年以内，项目达产后业绩有望成倍增长，这使该股具有良好的成长预期，同时也能使市场产生丰富的想象力。

    该股作为信息技术类的科技概念股，可以对主板内数量众多的科技股起到一呼百应的效果，同时作为深圳本地公司，对深圳本地股和整个深圳市场均能有一定的激活效应。因此，该股很可能成为8家股票中的龙头和中小板开板初期行情的风向标。（深圳智多盈 何宋勇）


    “新八股”如何定位

　　在中小企业板的开场锣即将敲响之际，投资者最关注的问题就是如何对首批登陆中小板的新股进行估值，以决定其上市初期的股价定位是否合理，有没有参与价值。本文结合对主板中小盘的新股上市初期的估值定位分析，以及中小企业板个股的特点，对首批上市的部分股票做出定位预测，供投资者参考。

　　之所以结合主板对中小板的股票进行定位，有两方面的理由：目前中小板上市公司在上市条件等方面与主板股票有一定关联；投资者从主板转战中小板，在投资理念和估值标准上势必带有较深的主板烙印。由主板相关股票对中小板进行估值主要从两方面考虑：

　　第一，与主板新上市的中小盘股进行比价，比较对象要求总股本在12000万股以下，流通盘小于4000万股，而且公司主业应有较高的科技含量和成长性。我们选取了符合条件的新股15家，对其上市首日的涨幅进行分析，得出的经验性结论包括：发行价在10元以下的新股，首日涨幅在70%到150%之间，平均涨幅在100%以上；发行价在10元以上，首日涨幅差别较大，益佰制药涨幅85%，金证股份、恒生电子涨幅不足30%，平均涨幅50%。中小板首批8只股票中，5只在10元以下，最高的是德豪润达，发行价18.2元，我们取70%为平均涨幅作为第一判断。

    第二，与主板相关行业上市公司进行比价。近期大多数做这样比价分析的多取行业平均市盈率作为评估标准，笔者的经验判断认为这并不准确。根据我们对主板的新股上市时的行业定位分析，得出的规律是首先要给新股合适的行业定位，然后股价定位将在行业定位的基础明显提升，倘若低于行业定位就意味着短线机会。比如洪城水业上市时，作为水务板块的一员，该股与南海发展近似，因此它的定价应高于南海发展。但实际上该股以较低的价格开盘，股价很快超越后者。中小板方面，以大族激光为例，它与主板的华工科技、大恒科技主业相似，而华工科技静态市盈率78倍，大恒科技45倍，大族激光上市后的市盈率可取中间值，比如60倍。行业对比时应重点关注的是作为参照物的个股是否具有高成长的潜力，否则就不适宜作为比价的参照物，由此可做第二判断。

    根据以上标准给新股定位时，应取两个估值中较高的，原因是新股刚上市时投资者认识不深，想像空间较大，多倾向给予乐观的评价。

    以上分析实际上是对主板上市股票的定价，而中小企业板股票上市时，应在此基础上再给予适当溢价。这是由于市场对中小板这一新生事物的前景较为看好，同时初选上市的中小板股票大多在某一细分行业中处于优势或垄断地位，具有较好的成长性。虽然目前市场上对中小企业板的投资价值和股票定位分歧较大，但在主板市场的基础上溢价30%以体现两板之间的差别较为适宜。（国信证券肖建军/证券时报 百姓投资）